通過溫總理的報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)決策者們對今年經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是大部分中小企業(yè)所面臨的經(jīng)營困境表現(xiàn)出了更多的擔(dān)憂。考慮到2012年上半年通脹數(shù)據(jù)將有所回落，我們預(yù)計(jì)政府將進(jìn)一步適時(shí)微調(diào)貨幣政策來刺激貸款增長同時(shí)降低企業(yè)的融資成本。
　　GDP增長目標(biāo)降至7.5%
　　3月5日，第十一屆全國人民代表大會(huì)第五次會(huì)議在京召開，會(huì)上，溫家寶總理向大會(huì)作其第九次年度政府工作報(bào)告，部署2012年政府主要工作。溫總理在報(bào)告中指出，在經(jīng)濟(jì)增長逐步放緩、國內(nèi)通脹水平依然相對較高的背景下，我國今年將面臨巨大的挑戰(zhàn)。小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境依然十分艱難，能源消費(fèi)總量卻繼續(xù)保持快速增長。
　　溫總理在報(bào)告中提到，2011年我國未能完成節(jié)能和通脹控制的目標(biāo)。考慮到經(jīng)濟(jì)增長可能放緩以及各方應(yīng)把工作著力點(diǎn)放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上來，中央政府將GDP增長目標(biāo)從去年的8%略微調(diào)低至7.5%。與此同時(shí)，溫總理提出2012年要將CPI漲幅控制在4%左右，與2011年持平。提出居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在4%左右，綜合考慮了輸入性通脹因素、要素成本上升影響以及居民承受能力，也為價(jià)格改革預(yù)留一定空間。我們預(yù)計(jì)決策者們將繼續(xù)在穩(wěn)增長、控通脹和結(jié)構(gòu)調(diào)整這三方面進(jìn)行平衡。
　　政策逐步預(yù)調(diào)微調(diào)
　　溫總理提出，我國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。根據(jù)財(cái)政預(yù)算，今年擬安排財(cái)政赤字8,000億人民幣(約占GDP的1.5%)，低于2011年的8,500億人民幣(占GDP的1.9%)。雖然2012年財(cái)政赤字有所減少，但是財(cái)政支出將保持穩(wěn)定增長。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2012年我國財(cái)政預(yù)算收入和支出將分別增長9.5%和14.1%，增幅超過2011年預(yù)算的8%和11.9%。其中中央財(cái)政赤字5,500億人民幣，代發(fā)地方債2,500億人民幣。財(cái)政部將進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、突出重點(diǎn)，更加注重向民生領(lǐng)域傾斜，加大對教育、文化、醫(yī)療衛(wèi)生、就業(yè)、社會(huì)保障、保障性安居工程等方面的投入。同時(shí)將更加注重加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)，加大對"三農(nóng)"、科技創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保、水利等的支持。
　　今年中央財(cái)政用于"三農(nóng)"的投入擬安排12,287億人民幣，比上年增加18%。預(yù)計(jì)2012年用于教育、科技、文化和廣播、醫(yī)療、社會(huì)保障與就業(yè)、保障房建設(shè)的中央財(cái)政支出將分別增長16.4%、12.4%、18.7%、16.4%、21.9%和23.1%。溫總理提出，政府將繼續(xù)嚴(yán)格控制地方政府融資平臺(tái)的新增債務(wù)，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)上，溫總理提出要保持貨幣政策的靈活性，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。廣義貨幣預(yù)期增長14%。大力支持國家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目和保障性安居工程建設(shè)，加強(qiáng)對符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。通過溫總理的報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)決策者們對今年經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是大部分中小企業(yè)所面臨的經(jīng)營困境表現(xiàn)出了更多的擔(dān)憂。考慮到2012年上半年通脹數(shù)據(jù)將有所回落，我們預(yù)計(jì)政府將進(jìn)一步適時(shí)微調(diào)貨幣政策來刺激貸款增長同時(shí)降低企業(yè)的融資成本。
　　擴(kuò)大內(nèi)需成為今年政府工作的重點(diǎn)
　　我國將繼續(xù)采取各種措施來拉動(dòng)內(nèi)需，尤其是居民消費(fèi)需求。會(huì)上，溫總理呼吁要進(jìn)一步增加中低收入者收入，大力發(fā)展社會(huì)化養(yǎng)老、家政、物業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)業(yè)。中央政府已宣布將今年的小麥、稻谷最低收購價(jià)提高5-20%。我們預(yù)計(jì)今年大部分地方政府會(huì)進(jìn)一步提高企業(yè)的最低工資水平，同時(shí)擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)的覆蓋面。同時(shí)，政府可能通過補(bǔ)貼等刺激政策支持引導(dǎo)環(huán)保建材、節(jié)水潔具、節(jié)能汽車等綠色消費(fèi)。在收入增長加快、信貸和財(cái)政支持力度加大的背景下，預(yù)計(jì)今年居民消費(fèi)將保持相對較快增長。
　　保持政府投資穩(wěn)定增長
　　政府將大力支持在建項(xiàng)目投資，有序推進(jìn)國家重大項(xiàng)目開工建設(shè)，保持固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長。鑒于房地產(chǎn)投資可能顯著放緩，我們預(yù)計(jì)今年決策者們將放松一些項(xiàng)目審批，可能主要集中在農(nóng)業(yè)、水利、社會(huì)服務(wù)和中西部地區(qū)的部分基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。根據(jù)國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，2012年中央公共投資預(yù)算為4,026億人民幣，其中保障房建設(shè)、農(nóng)業(yè)與農(nóng)村民生、教育和其他社會(huì)事業(yè)、節(jié)能環(huán)保、交通及其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及科技創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性升級分別投資690億人民幣、1,450億人民幣、500億人民幣、500億人民幣、250億人民幣和300億人民幣。我們維持2012年固定資產(chǎn)投資增長17%的預(yù)測，相比2011年的23.8%有所放緩。
　　節(jié)能環(huán)保形勢嚴(yán)峻
　　根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，2011年我國未能完成節(jié)能環(huán)保的目標(biāo)。每單位GDP能源消耗量僅減少2%，氮化物排放甚至增長了5.7%，這與其分別減少3.5%和1.5%的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。節(jié)能環(huán)保的任務(wù)艱巨反映出我國在經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型上進(jìn)展緩慢。決策者們將推出更多的激勵(lì)機(jī)制來加快戰(zhàn)略新興行業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。溫總理在報(bào)告中著重指出要合理控制能源消費(fèi)總量，進(jìn)一步關(guān)閉落后產(chǎn)能，加快能源定價(jià)機(jī)制改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型。同時(shí)政府也強(qiáng)調(diào)要做好環(huán)保工作?？偫硪蟠蟪鞘虚_展細(xì)顆粒物(PM2.5)等項(xiàng)目檢測，2015年覆蓋所有地級以上城市。
　　未來將更加關(guān)注民生
　　溫總理指出，2012年政府將把保障和改善民生作為政府工作的重要任務(wù)。政府將重點(diǎn)扶持就業(yè)容量大的服務(wù)業(yè)、創(chuàng)新型科技企業(yè)和小型微型企業(yè)，抓好高校畢業(yè)生、農(nóng)民工的就業(yè)問題。政府強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋面，進(jìn)一步提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金。
　　溫總理強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)抑制投機(jī)、投資性需求的政策措施，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果，促進(jìn)房價(jià)合理回歸。2012年我國將基本建成保障房500萬套，新開工保障房700萬套以上。根據(jù)我們估算，社會(huì)保障房建設(shè)將拉動(dòng)房地產(chǎn)投資增長5個(gè)百分點(diǎn)。溫總理同時(shí)提出，要加快中小城市的城市化進(jìn)程。地方政府要擴(kuò)大社會(huì)服務(wù)體系，未來逐步覆蓋更多農(nóng)民工。如果未來五年我國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程能夠順利加快，那么相關(guān)的潛在需求將為消費(fèi)增長提供更多支撐。但是，我國要想轉(zhuǎn)型為消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，還有很長的路要走。
　　圖表1：政府經(jīng)濟(jì)目標(biāo)


　　圖表2：過去三年中的財(cái)稅政策

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