2011年11月底至12月中旬，人民幣兌換美元匯率出現(xiàn)了波動，現(xiàn)貨價出現(xiàn)了連續(xù)十多個交易日觸及央行允許的跌幅下限，以及我國外匯占款總額出現(xiàn)連續(xù)兩個月的負(fù)增長，這不僅引發(fā)了市場對外資“熱錢”逃出中國的擔(dān)憂，也引發(fā)了市場對人民幣貶值預(yù)期的憂慮。

不過，我當(dāng)時就撰文指出，人民幣匯率波動并不改變?nèi)嗣駧派档膽B(tài)勢，外資“熱錢”也沒有逃出中國。

不過，2012年人民幣匯率仍然是國際上最為關(guān)注的問題，政府應(yīng)該密切關(guān)注國際市場上各種動向，研判預(yù)案，嚴(yán)守人民幣匯率的穩(wěn)定及適度升值的底線。

比如，盡管美國財政部已公布未將中國列入?yún)R率操控國，但是政府對此也不可高枕無憂。因為，2012年是美國總統(tǒng)選舉之年，美國共和與民主兩黨為了取悅于選民，獲得選票，一定會以各種方式大打中國牌，會極力指責(zé)由于人民幣低估而造成貿(mào)易不公平導(dǎo)致美國失業(yè)增加。而且美國的一些行業(yè)公會也正在組織不同的力量要求人民幣升值。因此，從美國政治角度說，2012年人民幣升值壓力仍然非常大。

從經(jīng)濟(jì)角度上來看，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒完沒了，2012年美元強(qiáng)勢將成為一種態(tài)勢。如果美元走強(qiáng)，人民幣升值的空間會壓小。這不僅在于早幾年人民幣升值很大原因與美元弱勢有關(guān)，而且由于人民幣與美元關(guān)聯(lián)度更高，如果美元強(qiáng)勢，人民幣升值過大，它將沖擊中國對非美元國家的貿(mào)易與出口。

更為重要的是，從2005年7月以來，人民幣兌美元升值已經(jīng)達(dá)到近30%。隨著人民幣快速升值，中國企業(yè)出口要素優(yōu)勢逐漸在減弱。

當(dāng)然，要守住2012年人民幣匯率穩(wěn)定的底線，最為重要的是要進(jìn)一步加大人民幣匯率制度改革的步伐。因為，隨著早幾年人民幣匯率單邊升值態(tài)勢改革，人民幣匯率圍繞著其所認(rèn)定的基本價格波動可以成為一種常態(tài)。在這種情況下，不僅人民幣匯率形成制度可進(jìn)行調(diào)整，人民幣匯率水平可變化，更重要的是如何來讓人民幣匯率形成機(jī)制更為市場化。盡管在人民幣不可自由兌換、人民幣國際化程度較低的條件下，人民幣匯率形成機(jī)制市場化存在根本性制度缺陷，但同樣可讓所參考的一藍(lán)子貨幣更為透明，人民幣匯率形成機(jī)制更具有彈性，以便為人民幣匯率形成機(jī)制真正創(chuàng)造條件。

還有，政府要守住2012年人民幣穩(wěn)定及逐漸升值的底線，不僅要對現(xiàn)有的匯率制度進(jìn)行改革與完善，而且還得研究當(dāng)前人民幣匯率形成內(nèi)在機(jī)理與一般理論。這樣，既可確定人民幣匯率真實合理的價格，也可對來自不同方面要求人民幣升值的壓力據(jù)理力爭。比如，長期以來，IMF及美國的一些研究機(jī)構(gòu)一直認(rèn)為人民幣匯率低估二三成。如果我們能夠?qū)θ嗣駧艆R率內(nèi)在形成機(jī)理有更為有說服力的研究，并確定我們的人民幣合理匯率，那么就可以在人民幣匯率討論處于優(yōu)勢，并據(jù)理力爭，從而減弱外部要求人民幣升值的壓力。

總之，2012年人民幣匯率將改變單邊升值的態(tài)勢。這將是人民幣匯率制度改革，人民幣形成機(jī)制更為市場化的有利時機(jī)。同時，人民幣升值的外部壓力并沒有因為這種態(tài)勢的改變而減弱，政府對此要做好充分的準(zhǔn)備，特別是要在理論上據(jù)理力爭，以此來守住2012年人民幣匯率基本穩(wěn)定的底線。

2012年人民幣匯率升值應(yīng)該保持在3%左右升值區(qū)間，不應(yīng)該有更大波動。
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