2011年11月底至12月中旬，人民幣兌換美元匯率出現(xiàn)了波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)十多個(gè)交易日觸及央行允許的跌幅下限，以及我國(guó)外匯占款總額出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，這不僅引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)外資“熱錢”逃出中國(guó)的擔(dān)憂，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期的憂慮。

不過，我當(dāng)時(shí)就撰文指出，人民幣匯率波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧派档膽B(tài)勢(shì)，外資“熱錢”也沒有逃出中國(guó)。

不過，2012年人民幣匯率仍然是國(guó)際上最為關(guān)注的問題，政府應(yīng)該密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)上各種動(dòng)向，研判預(yù)案，嚴(yán)守人民幣匯率的穩(wěn)定及適度升值的底線。

比如，盡管美國(guó)財(cái)政部已公布未將中國(guó)列入?yún)R率操控國(guó)，但是政府對(duì)此也不可高枕無憂。因?yàn)椋?012年是美國(guó)總統(tǒng)選舉之年，美國(guó)共和與民主兩黨為了取悅于選民，獲得選票，一定會(huì)以各種方式大打中國(guó)牌，會(huì)極力指責(zé)由于人民幣低估而造成貿(mào)易不公平導(dǎo)致美國(guó)失業(yè)增加。而且美國(guó)的一些行業(yè)公會(huì)也正在組織不同的力量要求人民幣升值。因此，從美國(guó)政治角度說，2012年人民幣升值壓力仍然非常大。

從經(jīng)濟(jì)角度上來看，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒完沒了，2012年美元強(qiáng)勢(shì)將成為一種態(tài)勢(shì)。如果美元走強(qiáng)，人民幣升值的空間會(huì)壓小。這不僅在于早幾年人民幣升值很大原因與美元弱勢(shì)有關(guān)，而且由于人民幣與美元關(guān)聯(lián)度更高，如果美元強(qiáng)勢(shì)，人民幣升值過大，它將沖擊中國(guó)對(duì)非美元國(guó)家的貿(mào)易與出口。

更為重要的是，從2005年7月以來，人民幣兌美元升值已經(jīng)達(dá)到近30%。隨著人民幣快速升值，中國(guó)企業(yè)出口要素優(yōu)勢(shì)逐漸在減弱。

當(dāng)然，要守住2012年人民幣匯率穩(wěn)定的底線，最為重要的是要進(jìn)一步加大人民幣匯率制度改革的步伐。因?yàn)?，隨著早幾年人民幣匯率單邊升值態(tài)勢(shì)改革，人民幣匯率圍繞著其所認(rèn)定的基本價(jià)格波動(dòng)可以成為一種常態(tài)。在這種情況下，不僅人民幣匯率形成制度可進(jìn)行調(diào)整，人民幣匯率水平可變化，更重要的是如何來讓人民幣匯率形成機(jī)制更為市場(chǎng)化。盡管在人民幣不可自由兌換、人民幣國(guó)際化程度較低的條件下，人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化存在根本性制度缺陷，但同樣可讓所參考的一藍(lán)子貨幣更為透明，人民幣匯率形成機(jī)制更具有彈性，以便為人民幣匯率形成機(jī)制真正創(chuàng)造條件。

還有，政府要守住2012年人民幣穩(wěn)定及逐漸升值的底線，不僅要對(duì)現(xiàn)有的匯率制度進(jìn)行改革與完善，而且還得研究當(dāng)前人民幣匯率形成內(nèi)在機(jī)理與一般理論。這樣，既可確定人民幣匯率真實(shí)合理的價(jià)格，也可對(duì)來自不同方面要求人民幣升值的壓力據(jù)理力爭(zhēng)。比如，長(zhǎng)期以來，IMF及美國(guó)的一些研究機(jī)構(gòu)一直認(rèn)為人民幣匯率低估二三成。如果我們能夠?qū)θ嗣駧艆R率內(nèi)在形成機(jī)理有更為有說服力的研究，并確定我們的人民幣合理匯率，那么就可以在人民幣匯率討論處于優(yōu)勢(shì)，并據(jù)理力爭(zhēng)，從而減弱外部要求人民幣升值的壓力。

總之，2012年人民幣匯率將改變單邊升值的態(tài)勢(shì)。這將是人民幣匯率制度改革，人民幣形成機(jī)制更為市場(chǎng)化的有利時(shí)機(jī)。同時(shí)，人民幣升值的外部壓力并沒有因?yàn)檫@種態(tài)勢(shì)的改變而減弱，政府對(duì)此要做好充分的準(zhǔn)備，特別是要在理論上據(jù)理力爭(zhēng)，以此來守住2012年人民幣匯率基本穩(wěn)定的底線。

2012年人民幣匯率升值應(yīng)該保持在3%左右升值區(qū)間，不應(yīng)該有更大波動(dòng)。
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